Investițiile lunii august 2024
There will be losing years; but if the art of making money is not to lose it, then there should not be substantial losses. - Peter Cundill.
Pentru cei care abia încep să citească blogul, aventura noastră a început aici.
Despre strategiile de investiții am scris aici și aici.
Voi începe prin a mulțumi celor care au donat bani, încasările nete totale ale blogului au fost în valoare de 34.95 EUR.
Acei bani deja se regăsesc în portofoliile pe care le voi prezenta în cele ce urmează, și respectiv, după conversia banilor din donații am alimentat fiecare cont cu 1176.94 lei.
Începem cu Elsa, în luna iulie a primit următoarele dividende: 12.11 lei net de la ONE, 19.64 lei net de la TGN, 28.75 lei de la DIGI, 12.46 lei de la EL, 47.20 lei de la SNG, în total 119.17 lei. Cu banii rămași în cont luna trecută (250.6 lei) în total am avut la dispoziție 1547.81 lei pentru luna august. Am mai primit 8 acțiuni gratuite de la TLV. Dacă în trecut acțiunile gratuite prin încorporarea unei părți de profit în capitalul social aveau un avantaj fiscal, intrând cu valoarea nominală în cont, acum ele sunt doar un artificiu contabil care fac acțiunile să pară mai “ieftine”. Am refăcut tabela cu ponderile așteptate pentru luna aceasta:
Pentru această lună, folosind banii transferați, am achiziționat 26 acțiuni la Sphera Francise Group (SFG), cu un cost mediu de 40.3 lei și 31 acțiuni la Purcari Wineries (WINE) cu un cost mediu de 15.84 lei. Noua structură a portofoliului este reprezentată în figura următoare:
Randamentul portofoliului arată în felul următor:
În cazul Annei, ponderile și sumele necesare aproximative sunt:
În luna iulie a primit următoarele dividende: 9.55 lei net de la ONE, 17.07 lei net de la TGN, 17.25 lei de la DIGI, 5.74 lei de la EL, 17.45 lei de la SNG, în total 67.06 lei. Totodată am primit și 4 acțiuni gratuite de la TLV. Cu banii rămași în cont luna trecută (168.01 lei) în total am avut la dispoziție 1412.51 lei pentru luna august.
Folosind acești bani am cumpărat 112 acțiuni la Romgaz (SNG) cu un preț mediu de 5.9591 lei, astfel ajungând la un preț mediu de 4.7782 lei (anterior 3.8491 lei) și 39 acțiuni la Electrica (EL) cu un preț mediu de 16.3697 lei, astfel ajungând la un preț mediu de 12.3403 lei (anterior 9.4157 lei). În final am mai rămas cu 111 lei cash în portofoliu.
În urma cumpărăturilor, portofoliul arătând în felul următor:
Randamentul portofoliului arată în felul următor:
Cei care investiți în indicele BET sau pur și simplu aveți acțiuni Teraplast (TRP) în portofoliu, puteți observa că aveți un simbol nou în portofoliu, TRP02, acestea reprezentând drepturi de preferință la majorarea de capital social cu aport în numerar care urmează a fi făcută de companie. Deoarece compania încă nu a anunțat numărul de drepturi necesare pentru a subscrie pentru o acțiune nouă și nici prețul acestora, încă nu-l pot folosi ca exemplu. În același timp One United Properites (ONE) derulează o operațiune identică, deși drepturile preferențiale vor intra în portofoliile noastre abia luni, moment în care vor deveni și tranzacționabile. Am mai dezbătut subiectul și în alte ocazii pe Facebook dar cred că merită zăbovit asupra subiectului și în acest caz.
La ONE avem toate datele problemei, respectiv știm că este nevoie de 2.18779186 drepturi preferențiale pentru a subscrie la o acțiune nouă cu prețul de 0.2 lei / acțiune. Cei de la BVB au anunțat și prețul de referință din 6 august al ONE, respectiv 0.645 lei / acțiune. Acest preț rezultă din capitalizarea companiei la închiderea de vineri, 2. august (3,246,871,174 lei) plus numerarul teoretic atras de companie (350,000,000 lei), dacă se vor subscrie toate drepturile, împărțit la numărul de acțiuni noi pe care le va avea compania la finalul acestei operațiuni (5,578,857,517).
În momentul în care drepturile se vor tranzacționa orice investitor serios trebuie să poată calcula cât valorează un drept, față de cât ar costa să cumpere o acțiune din piață. La un preț de piață de 0.645 lei, valoarea unui drept preferențial (fără să iau în calcul comisioanele) este de: (0.645 - 0.2) / 2.18779186 ~= 0.2034 lei. Deci la orice preț peste 0.2034 lei merită vândute drepturile preferențiale și eventual cumpărate acțiuni din piață, iar sub acel preț merită cumpărate drepturi și eventual vândute acțiuni în piață, aceste operațiuni reprezentând un arbitraj între prețul drepturilor și prețul acțiunilor.
ATENȚIE: aceste valori trebuie ajustate cu comisioanele și prețurile trebuie recalculate în fiecare moment în funcție de piață folosind formula de mai sus.
Subscrierea la majorarea de capital social costă 21 lei, această sumă fiind taxa Depozitarului Central. Pentru un calcul optim trebuie luat și acest comision în calcul. Dacă cineva are puține drepturi, poate să fie mai eficient să vândă aceste drepturi decât să subscrie la majorarea de capital social.
În cazul fetelor, nu voi urmări foarte atent piața ca să profit de eventuale oportunități de arbitraj, dar voi încerca să optimizez profitul dacă am ocazia (am luat în calcul 2 lei comision la prețul de breakeven final în ambele cazuri):
Elsa deține 1316 acțiuni ONE, deci va putea subscrie la 601 acțiuni noi cu prețul de 0.2 lei. Cost total: 120.2 + 21 = 141.2 lei, deci 0.2349 lei/acțiune nouă (profit la prețul de referință 247 lei). Dacă drepturile se vor tranzacționa la prețul teoretic de 0.2034 lei, cele 1316 drepturi vor putea fi vândute la un preț de aproximativ 267 lei după comisioane, deci va merita să vând drepturile pur și simplu și să folosesc banii în cumpărăturile lunare. Prețul de breakeven unde nu mai merită vândute drepturile ci mai degrabă merită subscris în acest caz este de 249 lei / 1316 drepturi = 0.1892 lei / drepturi, caz în care voi păstra drepturile și voi subscrie în majorarea de capital social.
Anna deține 1038 acțiuni ONE, deci va putea subscrie la 474 acțiuni noi cu prețul de 0.2 lei. Calculul se face identic cu cel de mai sus, cost total ar fi 115.8 lei, 0.2443 lei/acțiune (profit potențial de 189.93 lei). Prețul de breakeven, peste care merită vândute drepturile ar fi în acest caz este 191 lei / 1038 drepturi = 0.1840 lei / drepturi.
Desigur aceste calcule sunt pur teoretice. Dacă prețul în piață se schimbă, aceste numere trebuie ajustate în funcție de acesta. Sper însă că exemplele mele vă vor ajuta să vă faceți calculele corect, astfel încât să ajungeți la un profit optim.